Theo báo cáo mới nhất từ Công ty Chứng khoán Vietcap, việc sân bay Long Thành tiếp tục lùi thời gian vận hành có thể mang lại tác động tích cực cho Công ty Cổ phần Dịch vụ Hàng hóa Sài Gòn (SCS) – doanh nghiệp đang khai thác nhà ga hàng hóa quốc tế lớn tại sân bay Tân Sơn Nhất.
Vietcap dự báo nhà ga hàng hóa tại sân bay Long Thành có thể đi vào hoạt động trong nửa đầu năm 2027 thay vì giữa năm 2026 như dự phóng trước đó. Việc chậm tiến độ từ 6 đến 12 tháng này được đánh giá là yếu tố giúp SCS tiếp tục duy trì lợi thế khai thác hàng hóa quốc tế tại Tân Sơn Nhất lâu hơn dự kiến.
Trong bối cảnh đó, Vietcap cho rằng triển vọng lợi nhuận của SCS trong năm 2026 có thể được điều chỉnh tăng nếu việc chậm tiến độ của Long Thành trở thành hiện thực.
Vì sao việc chậm tiến độ Long Thành lại có lợi cho SCS?
Hiện nay, phần lớn hàng hóa hàng không quốc tế tại khu vực phía Nam vẫn đang được xử lý thông qua sân bay Tân Sơn Nhất – nơi SCS là một trong những đơn vị khai thác nhà ga hàng hóa lớn nhất.
Khi sân bay Long Thành đi vào vận hành, một phần lưu lượng hàng hóa quốc tế dự kiến sẽ được chuyển dịch từ Tân Sơn Nhất sang sân bay mới. Điều này đồng nghĩa với việc sản lượng khai thác của SCS có thể suy giảm đáng kể trong dài hạn.
Tuy nhiên, nếu Long Thành lùi tiến độ, quá trình chuyển dịch này sẽ bị trì hoãn. Khi đó, SCS sẽ tiếp tục hưởng lợi từ việc duy trì lưu lượng hàng hóa cao tại Tân Sơn Nhất thêm ít nhất một năm nữa, qua đó bảo vệ doanh thu và biên lợi nhuận trong ngắn hạn.
Đây là lý do Vietcap đánh giá việc chậm tiến độ sân bay Long Thành là yếu tố tích cực đối với SCS trong trung hạn.
Rủi ro vẫn hiện hữu từ thị trường hàng không quốc tế
Dù đánh giá tích cực về yếu tố tiến độ Long Thành, Vietcap cũng lưu ý rằng SCS vẫn đối mặt với một số rủi ro ngắn hạn từ thị trường vận tải hàng không quốc tế.
Cụ thể, căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông đang gây áp lực lên hoạt động vận tải hàng hóa toàn cầu, khiến nhiều hãng hàng không phải cắt giảm chuyến bay hoặc điều chỉnh tần suất khai thác. Xu hướng này đã bắt đầu phản ánh vào số liệu vận chuyển hàng hóa quốc tế trong các tháng gần đây.
Nếu tình trạng này kéo dài, mức suy giảm sản lượng hàng hóa có thể làm triệt tiêu phần lợi ích mà SCS nhận được từ việc sân bay Long Thành chậm tiến độ.
Ngược lại, nếu căng thẳng hạ nhiệt trong thời gian tới, yếu tố trì hoãn Long Thành sẽ tiếp tục là động lực hỗ trợ tích cực cho tăng trưởng của doanh nghiệp.
Áp lực dài hạn vẫn còn khi Long Thành đi vào vận hành
Về dài hạn, Vietcap cho rằng việc sân bay Long Thành đi vào hoạt động vẫn sẽ tạo áp lực đáng kể lên mô hình kinh doanh của SCS.
Lý do là Long Thành được quy hoạch trở thành trung tâm hàng không quốc tế mới của khu vực phía Nam, với công suất lớn hơn đáng kể so với Tân Sơn Nhất. Khi nhà ga hàng hóa tại đây vận hành, một phần đáng kể lưu lượng hàng hóa quốc tế sẽ dịch chuyển khỏi Tân Sơn Nhất.
Không chỉ ảnh hưởng đến sản lượng khai thác, sự dịch chuyển này còn có thể gây áp lực lên mức giá dịch vụ của SCS nếu doanh nghiệp buộc phải cạnh tranh để giữ khách hàng.
Ban lãnh đạo SCS cũng từng thừa nhận tại đại hội cổ đông rằng khi Long Thành đi vào hoạt động, quỹ đất sân đỗ mà công ty đang cho sân bay Tân Sơn Nhất thuê lại có thể không còn được sử dụng hiệu quả như hiện nay.
Nhà đầu tư nên nhìn nhận thế nào về cổ phiếu SCS?
Trong ngắn và trung hạn, SCS vẫn được đánh giá là doanh nghiệp có nền tảng tài chính mạnh, biên lợi nhuận cao và vị thế đầu ngành trong lĩnh vực logistics hàng không.
Việc sân bay Long Thành chậm tiến độ có thể trở thành yếu tố hỗ trợ lợi nhuận trong giai đoạn 2026–2027, giúp doanh nghiệp kéo dài chu kỳ tăng trưởng hiện tại.
Tuy nhiên, nhà đầu tư cũng cần lưu ý rằng đây chỉ là lợi ích mang tính trì hoãn, không phải thay đổi bản chất dài hạn của ngành. Khi Long Thành hoàn thiện và đi vào khai thác toàn diện, SCS vẫn sẽ phải đối mặt với bài toán tái cấu trúc tăng trưởng để thích nghi với cục diện mới của ngành hàng không phía Nam.
Do đó, cổ phiếu SCS phù hợp hơn với góc nhìn đầu tư trung hạn dựa trên câu chuyện hưởng lợi từ tiến độ dự án, thay vì chỉ dựa vào triển vọng dài hạn truyền thống.
Đánh giá từ Vietcap cho thấy việc sân bay Long Thành chậm tiến độ có thể mang lại lợi ích đáng kể cho SCS trong ngắn hạn, nhờ duy trì sản lượng hàng hóa quốc tế tại Tân Sơn Nhất lâu hơn dự kiến. Tuy nhiên, lợi thế này chỉ mang tính tạm thời khi về dài hạn, Long Thành vẫn sẽ là nhân tố thay đổi cấu trúc toàn ngành logistics hàng không tại khu vực phía Nam.
Nhà đầu tư cần theo dõi sát tiến độ thực tế của dự án sân bay Long Thành cũng như diễn biến nhu cầu vận tải hàng hóa quốc tế để đánh giá chính xác triển vọng của SCS trong các năm tới.