Hải Phát Invest (HPX) đứng trước nguy cơ dính “bom” nợ trái phiếu

Kinh doanh sa sút, dòng tiền âm

Theo báo cáo tài chính kiểm toán bán niên năm 2022, Công ty Cổ phần Đầu tư Hải Phát (Hải Phát Invest – mã HPX) ghi nhận kết quả kinh doanh giảm mạnh so với cùng kỳ. Cụ thể, doanh thu thuần giảm gần 22%, còn 582 tỷ đồng. Lợi nhuận trước thuế giảm 74%, còn 55,2 tỷ đồng, trong đó lãi ròng vỏn vẹn 30,3 tỷ đồng, “bốc hơi” 80% so với nửa đầu năm ngoái.

Trước đó, trên BCTC tự chủ quý II / 2022, tình hình hoạt động tài chính kém cũng đã kéo lợi nhuận của Hải Phát Invest đi xuống trong khi doanh thu thuần vẫn tăng 6% lên 525 tỷ đồng. Lợi nhuận gộp tăng 85% lên 280 tỷ đồng nhờ giá vốn giảm mạnh.

Đáng chú ý, doanh thu tài chính trong kỳ âm tới 64 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ âm 91 tỷ đồng. Ngoài ra, chi phí tài chính tăng vọt lên 150 tỷ đồng, tương ứng tăng 68% so với cùng kỳ năm trước. Kết quả, Hải Phát Invest lãi ròng chỉ 11,6 tỷ đồng, giảm 84% so với cùng kỳ.

Tính đến 30/6/2022, tổng tài sản của HPX đạt 10.042 tỷ đồng, tăng 5% so với đầu năm. Trong đó, hàng tồn kho chiếm 40% với số dư cuối kỳ là 4.093 tỷ đồng, tăng 7% so với đầu kỳ. Nợ phải trả cũng tăng 8% so với đầu năm lên gần 6.500 tỷ đồng tại thời điểm 30 tháng 6. Đáng chú ý, tổng nợ vay tăng mạnh 13% lên 5.311 tỷ đồng, trong đó vay ngắn hạn 2.940 tỷ đồng, tăng 25 % và vay dài hạn là 2.371 tỷ đồng, tương đương đầu năm.

Việc vay nợ tăng một phần xuất phát từ việc Hải Phát Invest gặp vấn đề lớn về dòng tiền khi dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh tiếp tục âm hơn 600 tỷ đồng. Cùng kỳ năm trước, Hải Phát Invest thậm chí còn âm dòng tiền kinh doanh hơn 1.500 tỷ đồng. Dòng tiền khan hiếm khiến doanh nghiệp bất động sản này phải tăng nợ để bù đắp, đặc biệt là các khoản vay trái phiếu.

“Zhey” phát hành, chìm trong nợ trái phiếu

Hải Phát Invest được biết đến là doanh nghiệp rất “sốt sắng” trong việc phát hành trái phiếu. Theo thống kê, chỉ trong hơn nửa năm (từ tháng 5/2021 đến tháng 1/2022), nhóm công ty liên quan đến lĩnh vực kinh doanh bất động sản này đã phát hành 15 đợt trái phiếu, qua đó huy động được 3.950 tỷ đồng, trong đó Hải Phát Invest huy động trực tiếp. 3.450 tỷ đồng, CTCP Bán lẻ Hải Phát (100 tỷ đồng) và CTCP Đầu tư Kinh doanh Bất động sản Hải Phát (400 tỷ đồng).

Ngoài việc tăng quy mô vốn lưu động, đầu tư / phát triển các dự án mới trong tương lai, lô trái phiếu còn được sử dụng cho mục đích đảo nợ. Điển hình là lô trái phiếu 250 tỷ đồng có mã HPXH2123008 được phát hành ngày 28/10/2021 với mục đích cơ cấu lại lô trái phiếu 200 tỷ đồng (lãi 22 tỷ đồng) kỳ hạn 5 năm, đáo hạn ngày 1/12. Năm 2022.

Tính đến 30/6, tổng nợ trái phiếu của Hải Phát Invest đã lên tới 4.277 tỷ đồng, chiếm hơn 42% tổng nguồn vốn và vượt qua vốn chủ sở hữu (3.543 tỷ đồng) của doanh nghiệp bất động sản này. . Trong đó, dư nợ trái phiếu dài hạn chiếm hơn 55%, trái phiếu kỳ hạn ngắn và trái phiếu đáo hạn chiếm 45%.

Bằng trái phiếu ngắn hạn, Hải Phát Invest sử dụng tài sản thế chấp là quyền sử dụng đất, quyền sở hữu nhà ở và tài sản khác gắn liền với đất là lô đất thương mại, dịch vụ thuộc dự án Cồn Tân Lập, Khu dân cư Cồn Tân Lập, phường Xuân Huân, TP. Thành phố Trang, tỉnh Khánh Hòa do Nhóm Công ty…

Trong khi đó, tài sản đảm bảo cho khoản trái phiếu dài hạn là cổ phiếu HPX do một cá nhân sở hữu và một số sàn giao dịch thuộc Dự án The Pride, Khu đô thị mới An Hưng, phường La Khê, quận Hà Đông, TP Hà Nội, một số sàn giao dịch của Tân Tây Đô. Dự án, xã Tân Lập, huyện Đan Phượng, thành phố Hà Nội do Tập đoàn làm chủ đầu tư. Ngoài ra, còn có quyền sử dụng đất, quyền sở hữu nhà ở và tài sản gắn liền với đất tại các dự án như: Roman Plaza (quận Nam Từ Liêm, Hà Nội); Kalong Riverside (TP Móng Cái, tỉnh Quảng Ninh); Trung tâm Platinum Phường Cẩm Bình, Thành phố Cẩm Phả, Tỉnh Quảng Ninh …

Năm 2021, thị trường trái phiếu bộc lộ hàng loạt vấn đề nghiêm trọng xảy ra qua các vụ án. Cũng từ đây, trái phiếu doanh nghiệp, đặc biệt là trái phiếu của các doanh nghiệp kinh doanh bất động sản, được đưa vào tầm ngắm để tái cơ cấu, ngăn chặn tình trạng lũng đoạn, thao túng thị trường trái phiếu. và thị trường chứng khoán, nhằm thanh lọc thị trường, giúp môi trường đầu tư lành mạnh, minh bạch hơn.

Vì vậy, việc phát hành trái phiếu ồ ạt nhưng thông tin không rõ ràng về doanh nghiệp nói chung, cũng như của Hải Phát Invest nói riêng đang dấy lên lo ngại về sự bất ổn của thị trường trái phiếu và thị trường trái phiếu. trường tài chính hiện tại.