Theo thống kê, tổng lượng hàng tồn kho của các doanh nghiệp thép trên sàn chứng khoán (bao gồm cả trích lập dự phòng) tính đến ngày 30/6 ước đạt 110.000 tỷ đồng, tăng 20.000 tỷ đồng so với cuối quý I. Đây là mức tồn kho kỷ lục của ngành thép từ trước đến nay, vượt xa mức đỉnh cũ vào cuối quý 3 năm ngoái. Như vậy, sau 4 quý liên tiếp chững lại quanh 85.000 – 90.000 tỷ đồng, các doanh nghiệp thép đã đẩy mạnh tích trữ hàng tồn kho trong quý vừa qua.
Tồn kho ngành thép tăng vọt trong quý 2
Trong tổng lượng hàng tồn kho khổng lồ của ngành thép cuối quý 2, chỉ riêng Hòa Phát (mã HPG) đã chiếm hơn một nửa với hơn 57.500 tỷ đồng (bao gồm cả dự phòng giảm giá 762 tỷ đồng). Con số này đã tăng 17.500 tỷ so với cuối quý trước và cao hơn 11.500 tỷ so với mức đỉnh cũ vào cuối quý 3 năm ngoái.
Tại thời điểm cuối quý II, lượng hàng tồn kho của 15 doanh nghiệp đầu ngành chiếm 95% tổng lượng hàng tồn kho của toàn ngành thép, trong đó có 10 cái tên ghi nhận giá trị hàng tồn kho hơn 1.000 tỷ đồng. Bên cạnh Hòa Phát, Tập đoàn Hoa Sen (mã HSG) là cái tên duy nhất trong ngành thép có lượng tồn kho hàng chục nghìn tỷ đồng.
Hầu hết các doanh nghiệp ngành thép đều tăng lượng hàng tồn kho trong quý II, tuy nhiên, mức tăng về giá trị tuyệt đối không quá lớn, ngoại trừ Hòa Phát. Trong số các doanh nghiệp còn lại, chỉ có Thép Việt (VNSteel – mã TVN) ghi nhận lượng hàng tồn kho tăng hơn nghìn tỷ trong quý vừa qua.
Phần lớn lượng hàng tồn kho bổ sung đến từ Hòa Phát
Tồn kho của ngành thép tăng chóng mặt trong bối cảnh giá thép liên tục giảm mạnh từ đầu tháng 5 đến nay. Theo Trading Economics, giá thép cây trên thị trường thế giới tính đến ngày 30/6 đã giảm khoảng 13% so với mức cao nhất trong quý II. và thấp hơn gần 25% so với mức đỉnh. Xu hướng này tiếp tục khiến giá thép cây có thời điểm chạm mức 3.900 CNY / tấn, thấp nhất kể từ tháng 11/2020 trước khi phục hồi lên hơn 4.100 CNY / tấn vào cuối tháng 7.
Giá thép thế giới giảm sâu
Tương tự, giá thép cuộn cán nóng (HRC) cũng đã giảm gần 40% trong quý II và vẫn đang tìm đáy. So với mức đỉnh vào quý 3 năm ngoái, giá HRC tính đến thời điểm hiện tại đã giảm 56%. Điều này chủ yếu là do hoạt động xây dựng và sản xuất ít hơn trong bối cảnh lạm phát trên toàn thế giới, và đặc biệt là do nhu cầu yếu ở Trung Quốc khi đối mặt với sự xa cách xã hội, điều kiện thời tiết và thị trường bất lợi. Bất động sản tăng trưởng chậm lại do lãi suất tăng.
Không nằm ngoài xu hướng trên, giá thép trong nước cũng đã 11 lần giảm liên tiếp trong gần 3 tháng với tổng mức giảm cao nhất lên tới hơn 3,9 triệu đồng / tấn, tùy thương hiệu, chủng loại thép, khu vực. Mirae Asset cho rằng lượng hàng tồn kho nhiều buộc các công ty thép phải hạ giá bán để kích cầu, khiến giá thép giảm từ đầu tháng 6 tới nay. Tồn kho thép trong nước đến cuối tháng 5/2022 đã lên mức kỷ lục. là 1,49 triệu tấn, tương đương tháng 5/2022, cao hơn nhiều so với 56% sản lượng bình quân tháng 3/2019-2021.
Giá thép giảm mạnh đã ảnh hưởng không nhỏ đến bức tranh lợi nhuận của ngành thép. Hầu hết các doanh nghiệp ngành thép đều ghi nhận lợi nhuận tăng trưởng âm trong 2 quý vừa qua, thậm chí lỗ như VNSteel hay Thép Thủ Đức (mã TDS). Đầu ngành Hòa Phát báo lãi quý 2 giảm 59% trong khi lãi của nhiều doanh nghiệp như Tập đoàn Hoa Sen, Thép SMC (mã SMC), Thép TP.HCM (mã HMC), Thép Thái Nguyên (mã TIS), Mê Linh. Thép (mã MEL), … thậm chí còn giảm hơn 80%.
Lợi nhuận ngành thép giảm sâu trong quý 2
Cùng với giá thép, giá nguyên liệu đầu vào cũng có xu hướng giảm trong thời gian gần đây. Cụ thể, giá than luyện cốc hiện ở mức 320 USD / tấn, giảm mạnh so với mức 520 USD / tấn của tháng 4 năm 2022. Giá quặng sắt giữa tháng 7 chỉ còn 113 USD / tấn, giảm 33,75 USD / tấn so với đầu tháng 6/2022 và thấp hơn khoảng 100 USD / tấn so với mức giá cao nhất ghi nhận được vào đầu tháng 5/2022.
SSI Research cho rằng nguyên liệu đầu vào rẻ hơn nhiều khả năng sẽ giúp giảm chi phí sản xuất trong các quý tiếp theo, từ đó hỗ trợ biên lợi nhuận của ngành thép trong ngắn hạn. Mặt khác, giá nguyên vật liệu giảm có thể dẫn đến việc các công ty phải trích lập dự phòng hàng tồn kho.
Theo dự báo của SSI Research, lợi nhuận năm 2022 của HPG có thể đạt 26.500 tỷ đồng, giảm hơn 23% so với cùng kỳ chủ yếu do giả định giá thép sẽ giảm. Dự báo lợi nhuận năm 2022 của HSG cũng giảm 67%, ước đạt 1.400 tỷ đồng chủ yếu do sản lượng tiêu thụ và xuất khẩu giảm. Tương tự NKG, lợi nhuận năm 2022 cũng được dự báo giảm 39% so với cùng kỳ, còn 1.350 tỷ đồng.